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　　驱动的周期，本轮叠加了AI算力需求，催生对GPU、HBM、先进封装等核心环节的结构性景气，有望提升行业整体需求天花板及景气斜率。全球半导体行业正处于“成长加速期”的早中阶段，AI需求成为核心动能，GPU、HBM等高端芯片景气持续走高，同时PC、智能手机与汽车等传统终端温和修复。半导体板块呈现“牛长熊短”特征，当前或处于新一轮上行阶段起点，在政策支持、技术突破和下游需求共振下，投资主线集中于高确定性的AI核心受益环节。

　　中信建投指出，在历经2021至2024年的自我梳理与外部变化后，游戏行业在2025年重新焕发生机。这一轮游戏景气变化的核心是，供给、需求双旺盛带动的游戏总时长提升和大盘扩容，并且竞争格局明显趋缓，头部公司发力长青游戏，中型公司布局垂类优势赛道。此外，今年营销范式转移（轻买量、重内容营销），渠道变革（轻安卓联运、重自有渠道）带来销售费用、渠道分成压力的减轻，与此同时游戏社区与直播平台受益。此外，AI对管线的赋能和产能提升，也逐渐体现在报表端（申万游戏整体研发费用率从1Q23的48%降低到2Q25的29%），板块整体利润率的上行趋势明显。

　　华安证券指出，光伏行业上游价格持续上行，近期硅料价格再上涨带动成本端压力显著抬升，硅片价格延续上行趋势，而片与组件价格整体保持稳定，海外需求稳健形成共振。从供需看，受上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后市场预期下半年终端组件需求下降，但三季度末海外需求环比修复；供给侧国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。企业盈利方面，二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。